Госдума приняла в третьем чтении поправки в Зкон «О рынке ценных бумаг», законодательно устанавливающие требования к инвестиционным советникам — брокерам, управляющим компаниям, финансовым консультантам — всем, кто дает рекомендации клиентам на фондовом рынке. Они должны будут состоять в реестре ЦБ, входить в саморегулируемую организацию (СРО), давать советы в определенной форме и нести за них ответственность.

Поправки касаются только инвестиций в ценные бумаги и лишь в этой части распространяются на деятельность финансовых консультантов, дающих в том числе рекомендации в области кредитования, налогообложения, составления персональных бюджетов или пенсионных планов. Предправления Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев, принимавший участие в разработке поправок, говорит, что эти области финансовых советов пока не будут регулироваться законодательно. Эксперты же предполагают, что поправки, заставляющие платить членские взносы в СРО, могут увеличить стоимость услуг независимых финансовых консультантов. И говорят, что сейчас в России около 1000 финансовых советников. Только 10% из них — независимые, которые не получают комиссионные от продажи различных финансовых продуктов. Они считают, что независимых консультантов после реализации этих инициатив может не остаться вовсе.

Поправки вступят в силу через год после официального опубликования закона. Что изменится для клиентов?

Кто может стать инвестиционным советником? Ими могут стать только компании или индивидуальные предприниматели. Инвестиционные советники обязаны входить в реестр ЦБ и одну из профильных саморегулируемых организаций. НАУФОР не исключает того, что станет СРО инвестиционных советников, рассказывает Алексей Тимофеев. «Сейчас инвестиционным консультированием занимаются многие брокеры, управляющие и управляющие компании, которые уже входят в НАУФОР. И после того как эти компании получат статус инвестиционных советников, это будет логично, чтобы им не пришлось вступать в еще одну СРО», — поясняет он.

Какие при этом требования? Получение специальной лицензии для инвестиционных советников законопроектом не предусмотрено. Квалификационные требования будут устанавливаться ЦБ. «В связи с этим в настоящее время Банк России определяет возможные подходы к определению квалификационных требований работников инвестиционных советников», — сообщили в службе  регулятора. Но, по словам Тимофеева, регулятор устанавливает только самые общие требования, а более подробные и детальные стандарты будут разрабатывать саморегулируемые организации.

Как советники будут работать с клиентами? Прежде чем рекомендовать какие-либо стратегии или ценные бумаги, советник должен будет определить инвестиционный профиль клиента. Как это делать, будет определять СРО. Похожую методологию уже делала НАУФОР: она требуется для определения профиля клиента при доверительном управлении. Там достаточно давно дают своим клиентам составленные НАУФОР анкеты, где есть вопросы как о понимании финансовых инструментов, так и о сбережениях клиента, его расходах, а также о готовности рисковать. На основании этих данных и определяются стратегия и инструменты, которые могут подойти инвестору.

Как будет выглядеть рекомендация? В индивидуальной инвестиционной рекомендации должны содержаться название ценной бумаги или производного финансового инструмента, тип сделки, риски и информация о конфликте интересов у советника. Конфликт может возникнуть в том случае, если инвестиционный советник получает вознаграждение от компании, чьи продукты он советует приобрести. «То, что часть советников, по сути, превратится в агентов и будет предлагать клиентам какие-то инструменты за вознаграждение от другой финансовой организации, это нормально», — уверен Тимофеев. Главное — чтобы рекомендация соответствовала инвестиционному профилю клиента, а клиент знал о том, сколько заработает на этом советник, подчеркивает он.

Какова ответственность за неверные советы? Советник обязан оказывать услуги добросовестно, разумно и в интересах клиента, сказано в законопроекте. «Если клиент понес потери из-за неверной рекомендации, то это дело должно решаться в суде», — считает Тимофеев. По его словам, суд, а также дисциплинарный комитет СРО или Центрального банка будут определять, соблюдались ли эти требования. СРО, по его словам, будет вправе штрафовать своих участников. Доказать, что рекомендации были неверными, будет сложно, считают в то же время эксперты. «Например, в 2006 году клиент получил рекомендацию купить ценные бумаги, привязанные к облигациям Lehman Brothers, а в 2008 году банк рухнул — это вина советника или нет?» — задаются они вопросом. Тимофеев обещает, что в каждом спорном случае вину советников будут определять с учетом всех обстоятельств.

Изменится ли стоимость советов? Стоимость услуг советников во многом зависит от расходов на вступление в СРО, считают эксперты. Кроме того, что поправки в законодательство будут регулировать не только деятельность советников, но и те программы, которые они используют для работы, их придется согласовывать с ЦБ или СРО. Специалисты также уверены, что в законопроекте не указано главное: как долго регулятор или СРО могут проверять программы. Все это, вероятно, приведет к повышению цен на инвестиционные консультации, а часть потенциальных клиентов с небольшими суммами просто не сможет обратиться к советникам, говорят они. И есть риски, что количество инвестиционных советников будет сокращаться.